事情：东山精细10月13日发布2022年第三季度成绩预告，估计2022年前三季度完成归母净利润15.38-15.68亿元（YoY+28.38%~30.86%），2022年第三季度归母净利润7.42-7.71亿元（YoY+25%~30%，QoQ+72%~79%）。此外，公司10月11日发布了重要的公告，拟出售全资子公司盐城东山60%股权给国星光电，买卖完成后公司持有盐城东山40%股权，不再归入兼并报表。

  加大新能源事务拓宽力度，新产品新客户导入顺畅。公司深耕新能源轿车市场，在电子电路和精细制作等范畴全面布局，新产品和新客户带动公司新能源轿车相关事务敏捷添加。2022年上半年公司轿车相关事务完成收入9.2亿元（YoY+104%），下半年跟着新产品放量和客户导入，咱们估计公司轿车事务将坚持快速地添加。（1）电子电路方面：软硬板同步发力，FPC软板深度绑定T客户，并活跃拓宽国内新客户，海内外加码新产能，完成量价齐升；硬板方面深度获益轿车智能化浪潮，公司PCB产品有望完成快速放量。（2）精细制作方面：聚集散热、壳体、电芯等三大方向，公司产品从白车身、座椅、支架类等低门槛强度结构件向散热水冷板、电芯防爆阀顶盖和壳体、三合一铝合金压铸产品等拓宽，现在部分产品现已顺畅量产或小批量出产，有望带来单车价值量大幅提高。

  中心事务稳定添加，整合职业资源提高中心竞争力。公司软板事务深度绑定A客户，2022年Q3获益于A客户新机发布，公司中心主业完成稳定添加。后续随公司模组板新料号导入和A客户新机出货拉动，公司软板产品ASP和比例有望持续添加，为企业来供给长时间生长动能。一起，A客户有望于下一年发布首款MR产品，公司软板产品有望进入相关产业链，带来新的成绩添加点。此外，T客户估计将于下一年推出首款机器人，公司作为T客户首要供货商，有望与T客户持续坚持严密协作，带动软板产品需求量添加，推进公司成绩进一步添加。

  出售盐城东山60%股权，聚集中心主业改进盈余水平。此外，公司10月11日发布了重要的公告，拟出售全资子公司盐城东山60%股权给国星光电，买卖完成后公司持有盐城东山40%股权，不再归入兼并报表。盐城东山作为公司全资子公司，首要是做LED显现器材的研制、出产和出售。2022年上半年公司LED及模组事务完成收入11.32亿元（YoY-3.31%），毛利率12.61%，低于公司全体14.45%的毛利率。此次买卖将进一步整合职业优质资源，有利于公司聚集中心主业，改进事务结构，增强公司纯收入才能，助力公司久远开展。

  出资主张：估计22/23/24年归母纯利润是23.82/29.61/35.42亿元，对应PE为17/14/11倍。公司作为全球抢先的PCB厂商和全国抢先的精细制作龙头，深度布局新能源轿车市场，叠加AR/VR、机器人等新式需求推进，成绩不断攀高，保持“引荐”评级。