原标题：【申万宏源电子】 一周观念：特朗普减税已示“模组化” 大趋势，电子未来大者恒大、强者恒强

  时序刚一迈入12月，美国总统特朗普的税改法案过关，减税已成定局，美国将招引全球各地的人才、资金、工业…，能够预见的是制造业必定会回归美国，所以咱们说的“模组化” 也必定会发生，速度只会越来越快。

  咱们说过，说鸿海富士康要在美国建立面板厂，把面积那么大、不利于长途运输的产能放在美国，阐明下流拼装厂就会跟着设在美国，而中游零组件仍会继续从亚太区域(包含我国大陆、台湾区域)，进口到美国，但不会是一颗一颗的“单一” 零件，由于美国境内不或许建立下流血汗工厂、叫美国人每天作业10小时以上；可是，假如是“模组化” 好的零件呢？那么下流拼装厂就能够用机器人来自动化、智能制造！能够让制造业回归美国Made in USA！

  美国要搞智能制造，特朗普减税招引制造业回归美国，而我国十九大之后要搞先进制造，中美两大国都要搞智能制造(智能制造和先进制造是同一个意思)。各位想想，电子零组件将来的趋势在哪里？所以说“模组化”趋势不是恶作剧的，未来便是“模组化” 大者恒大、强者恒强，将来资源也会歪斜，会越来越会集在大厂身上；小而美、小而省的年代现已完毕，还在做“单一” 零组件的厂商，特别是在无线化、少/无孔化、去金属化等趋势下，假如没有进阶到“模组化”，将来的危险只会越来越高。

  国内像是信维通讯、立讯精细、瑞声科技(港股)等3家零组件“模组化”趋势现已很显着、构成鼎足之势局势，下一年第4家欧菲科技(咱们说过“欧菲光” 不会只限制在既有事务，它必定会转型成模组厂，说不定连姓名都会改掉)意料也会冒出来参加“模组化”战局，一同构成四大天王。已然叫做大者恒大，将来的估值只会更贵！其他，国家队战略榜首队伍业已成形，中芯世界(港股)、三安光电、京东方A，也已一同构成大市值战略公司。

  再看短期内的股价走势。4Q17基本面都优于3Q17，下一年1Q18也不会太差，A股电子前期调整起伏较大，近期买点也因而显现，为跨年度行情留下伏笔。而iPhoneX现阶段仍然看“产量”，元旦之后看“销量”；在2~3月接连满意iPhoneX的刚性换机需求之后，就要检测这么贵的价格还有多少招引力，3月份“销量”有或许出现下滑，适逢部分组织也不想抱股新年(大年头一是02/16)，因而意料电子股相对高点会落在2月份、新年前。

  终究，和咱们简略说几句，电子零组件的提价，许多都是人为控制的成果，虽然对外都说是商场供求，但只需是人为涨上去的，终究必定会掉下来。先点到为止，嘘…。

  一切零组件包含苹果、非苹果，4Q17基本面都优于3Q17，下一年1Q18也不会太差，A股电子前期调整起伏较大，近期买点也因而显现，为跨年度行情留下伏笔。长时刻来看，未来零组件“模组化” 的大趋势，与其说买“估值切换”，不如说买“模组化” 大未来！

  国内像是A股的信维通讯、立讯精细，以及港股的瑞声科技(港股)，这3家现已逐渐构成鼎足之势的“模组化” 电子大厂，下一年应该会有第4家欧菲科技(上星期“欧菲光”刚改名为“欧菲科技”)冒出来，未来必定大者恒大、强者恒强。现阶段还在做“单一” 零组件的，或许订单还不错，可是等这1~2年过了之后，将来日子会忽然变得很辛苦。

  单一零组件未来将面对被整合、式微的命运，少量破例的如：东山精细、超声电子，则由于“纯内资”、“纯中资” 这样的护身符，这2家未来几年内都不会出现大问题，相同都在苹果默许下扩展产能，订单不虞匮乏。

  讲到苹果，咱们关怀的iPhoneX产量开展，鸿海现已把大都iPhone8 Plus产能转去支应iPhoneX，想买iPhoneX的人现在11~12月接连拿到新机，最迟也都会在1~2月前全都拿到，2~3ee月之后就要检测这么贵的价格还有多少招引力了。因而炒iPhoneX现在看的是“产量”，之后看的是“销量”，刚性换机需求一旦满意了，股价应该会在2月份新年前到达高点(也不太会有基金司理想抱股新年)，所以咱们更应该时刻盯紧开展。

  长时刻来看，除了“模组化” 之外，下一年适当建立的5G射频器材、阻隔器材、塑料屏蔽件(去金属化)、无线充电，也都是值得重视的出资议题，各位榜首个想到的会是信维通讯，而咱们意料它将来会许多选用不少雷射激光制程工艺，所以连带让大族激光趁便充溢想像空间。

  当然，港股的中芯世界会很棒！中芯世界和A股的三安光电和京东方A并列为国家战略榜首队伍，而三安光电和京东方A将来也不会只据守它们原本的LED和面板本业那么简略。现在这个时刻点还没到，咱们再等等(快到了的话，咱们会在周报里喊)。

  其他，关于苹果的多层液晶聚合物LCP天线，日系FPC退出的连锁反应、直承受惠的是东山精细；LCP天线本身的议题和故事，最直接的信维通讯、立讯精细；LCP天线相关AOI检测设备，精测电子、大族激光也都是受惠标的。

  小结，2018年“模组化” 大未来，咱们引荐：信维通讯、立讯精细、瑞声科技(港股)、欧菲科技，国家战略榜首队伍的3家咱们主张优先重视中芯世界(港股)。以往引荐的slogan「立冬超安信」本周起康复引荐：立讯精细、东山精细、超声电子、安洁科技、信维通讯。

  其他基本面不错、本周引荐标的尚包含：横店东磁、大族激光、江粉磁材、闻泰科技、中航光电、合力泰、精测电子、康尼机电、舜宇光学(港股)，其他咱们主张重视：旭升股份、电连技能、东尼电子、田中精机、顺络电子，以及国家战略榜首队伍的其他2家三安光电、京东方A，也请留心信利世界(港股)、紫光控股(港股)。

  危险提示：苹果iPhoneX良率最近上升速度很快，不少卖方看好它的良率、引荐苹果概念股；但咱们从另一个视点来看，iPhoneX良率上得越快、“产量” 越多，刚性换机需求满意时点越早到来，贵重的手机“销量” 就越早出现下滑，电子股的股价高点就完毕得越快！

  苹果下一年iPhone新机应该会全面放弃指纹辨认、全面选用3DSensing，而非苹果阵营也会在2018年末接连导入3D Sensing，为2019年的5G手机配套；这对“单一”指纹辨认供给链长时刻来说不是功德，也要被逼得走上“模组化”的路途。

  鸿海富士康将在美国设厂、美国总统特朗普减税，背面的含义现已透露出苹果意欲许多推行“模组化”和“自动化”，Made in USA也是玩真的，这对亚太区域包含我国大陆在内，许多“单一”零组件供货商亦将随之发生更多的不确认性(单一零件厂商假如没有进阶到“模组化”，将来的危险会越来越高)。

  1).iPhoneX现在看产量、元旦后看销量，良率上得越快，股价高点就完毕得越快

  iPhoneX产量开展一向备受重视，现在它的3D Sensing、天线软板、相机软板、OLED贴合，最难的4个关卡都现已接连处理，iPhoneX出货正逐周爬高，到货时刻也缩短为1~2周(除了产量添加之外，另一个要素是网上有人退订)，而年末欧美有圣诞节，下一年头大中华区域还有年会、尾牙，赠礼和自用的需求也相对畅旺。

  独家代工厂鸿海也已将大都iPhone8 Plus产能转去援助iPhoneX，4Q17产量约2,500~3,000万支，意料1Q18能够上探4,800~5,000万支。也便是说，想买iPhoneX的人现在11~12月接连拿到新机了，最迟也都会在1~2月前全都拿到，但咱们不要快乐的太早。咱们从另一个视点来看，iPhoneX良率上得越快、“产量”越多，刚性换机需求满意时点越早到来，贵重的手机“销量” 就越早出现下滑，电子股的股价高点就完毕得越快！

  一旦iPhoneX的刚性换机需求在2月间悉数被满意了之后，3月份销量是很有或许会出现下滑的。而这次阴历新年、大年头一是02/16，可想而知，大大都基金司理应该不会想抱股新年，这些要素咱们都考虑进去了，那么电子股的股价高点应该就会落在阴历新年前。

  iPhoneX有的说好用，有的说一般。其实iPhoneX卖的不只仅硬件的这部手机，更重要的是它背面其他的软件功用，可是这些功用本年还看不到，假如跟着时刻往后推移，iPhoneX硬件的长处就会跟着软件更新而被扩展，下一年夏天iPhoneX应该就能够做到现在做不到的事。

  不过iPhoneX不支撑5G是个硬伤；下一年的这个时分现已在看2019年的5G了，也便是经过下一年2018一整年暗潮汹涌，到了下一年末挨近2019年，5G手机议题就会是干流，而其间一种5G手机意料会采“一片折叠”计划。已然叫做“一片折叠”计划，就免不了要用OLED屏幕，虽然OLED的寿数很短，但手机想要花俏地选用“一片折叠”计划，就仍是有必要要用OLED。

  iPhone的OLED屏现阶段都还有必要仰赖三星，但苹果和三星究竟仍是仇视大于协作，所以不难看出苹果为什么会和LG越走越近，除了把电池芯会集下单给LG之外(这也是咱们说的模组化趋势之一)，下一年也会开端跟LG要OLED产能。更重要的是，苹果不让三星行将推出的折叠手机专美于前，意料苹果必定会找LG一同开发折叠手机，产品面世是2019~2020年了。这些趋势咱们都会在往后的周报里接连提及。

  iPhoneX受惠的A股企业，“议题概念”及受惠程度较大的包含：HDI手机板概念的超声电子、FPC软板及无线充电概念的东山精细、前置摄像头和ForceTouch及其他议题的欧菲科技(姓名从“欧菲光” 改成“欧菲科技”，阐明公司不会限制既有事务)，SiP封装受惠的长电科技，配套日月光的SiP模组环旭电子，Lightning、天线、声学、AirPods耳机与无线充电多重概念的立讯精细，天线和无线充电的信维通讯，电池的德赛电池和欣旺达，2.5D玻璃的蓝思科技，以及调配上下2.5D玻璃而有必要选用的不锈钢金属中框科森科技，还有因玻璃精雕机需求暴增而直承受惠的劲胜智能，功用性器材和光电胶的江粉磁材、安洁科技，电声器材相关的瑞声科技(港股)及歌尔股份也是受惠股。

  2).2018年接连本年iPhone、5G射频器材及轿车电子主轴，背面也简直是“模组化”

  时序正式迈入12月了，咱们也都遍及认知4Q17基本面优于3Q17、下一年1Q18也不会太差，理论上应该会出现跨年度行情，但从“估值切换”视点来看，其实估值也都不廉价，适逢公募基金接衔接算年末绩效，所以有的人跑了，前期股价调整起伏较大，近期买点也因而显现，为跨年度行情留下伏笔。

  然后咱们也讲过许多次，说EPC是一个中长时刻的方向，算是防护型股票，每逢电子其他族群不确认、获利了断之际，正好能够供给资金“转进”的避风港，就像9月中旬iPhone新机发布前后，资金挑选先退出张望，适逢公募基金3Q17季度绩效结算，所以资金转入了EPC的太极实业、亚翔集成和封测的长电科技、通富微电、华天科技。那么现在呢？现在其实也很挨近公募基金们年末绩效结算时点，能够猜测一下大大都的公募基金都在想什么？

  咱们之前也说了，现在其实是布局2018年添加确认的时刻，原本该买的是从“估值切换”视点去找标的，但其实估值也都不廉价了，所以咱们换个方法来陈说；2018年咱们该买的是大方向、大战略，中心主轴便是：大者恒大、强者恒强，“模组化” 蔚为趋势！一旦建立了中心主轴、广为世人所承受，那么估值必定水涨船高。

  所以，咱们直接看下一年2018年。首要，全面屏的时机适当确认(大族激光、闻泰科技、深天马A、欧菲科技、长信科技、合力泰…)，然后无线充电承受端的计划由FPC改为线圈(信维通讯、立讯精细、安洁科技、横店东磁、东尼电子、田中精机、飞荣达…)，下一年5G手机射频器材意料将会大放异彩(信维通讯、立讯精细、电连技能…),下一年苹果3款iPhone统统都没有指纹辨认(因而“单一” 指纹辨认只剩余一年好光景，将来必定“模组化” 了)、3款iPhone统统都会用3D Sensing技能(不论苹果、非苹果，欧菲科技、水晶光电、舜宇光学、信利世界，都能够重视),而2018~2019年晶圆厂无尘室EPC成绩也会开端开释(太极实业、亚翔集成),而电动轿车和特斯拉也都是中长时刻的趋势(旭升股份、安洁科技、宏发股份、胜宏科技、中航光电、得润电子…)。

  这儿不断重复出现的个股姓名如信维通讯、立讯精细，其实背面都有一个很大的一同逻辑，便是“模组化”！国内像是信维通讯、立讯精细、瑞声科技(港股)等3家零组件“模组化”趋势现已很显着、构成鼎足之势局势，下一年第4家欧菲科技意料也会冒出来参加“模组化”战局，一同构成四大天王。其他，国家队战略榜首队伍业已成形，中芯世界(港股)、三安光电、京东方A，也已一同构成大市值战略公司。

  “模组化” 为什么很重要？除了省空间、塞电池，还便利供给链办理、减缩供货商数目(苹果Tim Cook 不就正在做这件事？)；更重要的是，特朗普要求将来苹果回归美国Made in USA，配套的也会是“模组化”好的零件，能够进行智能制造！那么我国呢？各位回想一下“十九大”传达了什么精力？中美两大强国，接下来走的都是智能制造道路，而智能制造有必要零件“模组化”！

  其他，关于苹果的多层液晶聚合物LCP天线，日系FPC退出的连锁反应、直承受惠的是东山精细；LCP天线本身的议题和故事，最直接的信维通讯、立讯精细；LCP天线相关AOI检测设备，精测电子、大族激光也都是受惠标的。这些标的都是不断重复出现的姓名。

  3).见微知著：零组件“模组化” 不容小觑，背面躲藏特朗普减税、Made in USA 大趋势

  “模组化” 简直现已是大势所趋了，这个咱们从上一年秋天开端iPhone8/X讲到现在，之前咱们路演也着重一个现象：任何“单一”零件开展到后来，要不便是遇到开展瓶颈、要不就被客户要求整合，终究都会结合其他零件，乃至开展成“模组化”计划。

  简略来说，“模组化”外表上最马到成功的作用，便是在寸土寸金的空间里，尽或许塞进更多的功用或更大的电池(电池是科技界最大的短板)，一同，此举也便于Tim Cook有用办理供给链(Tim Cook本身便是供给链办理身世)，所以，假如再加上“纯内资”议题，在「模组化+纯内资」的两层效益下，咱们年度引荐主轴的slogan「立冬超安信」就冒出来了：立讯精细、东山精细、超声电子、安洁科技、信维通讯。

  后来工业趋势的演化，让咱们不得不开端忧虑一些亚太区域的电子企业未来的开展。基本上，“单一” 零件未来的危险会越来越高，即使咱们说的「立冬超安信」里边的超声电子、东山精细，一个是硬板、一个是软板，它们说穿了也是“单一”零件，但它们都有“纯内资”护身符，也都是苹果在大陆要点扶持的电路板，也很“恰巧”都在扩展产能(会这么“恰巧” 的原因，咱们能够自己猜猜)。

  本年夏天，富士康宣告要在美国设面板厂，把面积那么大、不利于搬家的面板产能设在美国，背面的含义现已透露出苹果意欲回归美国Made in USA，其他零件能够从亚太区域、我国大陆进口到美国。可是各位想想，Made in USA 莫非要“单一”零件一颗一颗从我国进口到美国，然后在美国境内建立没有人道、一天接连作业10小时的血汗工厂？当然不是！

  美国境内将来会建立高度自动化的工厂！所以，能进口到美国的零件，有必要是现已“模组化” 好的零件，而“模组化”好的零件，就能够透过许多自动化拼装，进行所谓的智能制造…。

  了解了吗？美国总统特朗普说的Made in USA是玩线月，特朗普的税改法案过关、减税已成定局，美国将招引全球各地的人才、资金、工业…，能够预见的是制造业必定会回归美国，所以咱们说的“模组化” 也必定会发生，速度只会越来越快。

  并且，将来智能制造所能赚取的赢利，意料也将会是现在制造业的好几倍，或许传统形象中的浅笑曲线也会被推翻。特朗普是商人总统，深知傍边的道理。所以不要小看“模组化”三个字，苹果许多推行“模组化” 意图之一，便是便利未来美国本乡高度自动化拼装量产的趋势，将来的苹果轿车，意料也是在底盘上镶上“模组化” 好的零件。

  因而，未来亚太区域包含我国大陆，一切的电子零组件都有必要“模组化”，才干有用协作无人化、自动化拼装，进行所谓智能制造，A股电子零组件将来看的也是“模组化” 程度越高的，才越有竞赛优势，也才干够在3~5年后继续存活下来、永续运营。

  现阶段还在做“单一”零组件的，或许订单还不错，可是等这1~2年过了之后，将来日子会忽然变得很辛苦，特别在“模组化”、“无线化”、“少/无孔化”、“去金属化” 的过程中，“单一” 零件遭到应战会越来越严峻，比如：单一声学器材、单一指纹辨认、单一电池、金属机壳…。

  4).国内“模组化”鼎足之势、四大天王已开端构成，未来强者恒强、大者恒大

  上一段咱们说，“模组化”最外表的作用，便是在有限的空间里，尽或许塞进更多的电池，而背面最大的原因，是便于供给链办理、减缩供货商数目，一同有利于高度自动化拼装、智能制造、Madein USA。

  先跳个tone说件事；苹果下一年iPhone新机应该会全面放弃指纹辨认(本年3月底高通和新思指纹辨认计划被否，咱们一度以为iPhoneX仅仅本年来不及完善罢了)，但现在听起来，下一年应该是统统都没有指纹辨认了，这对“单一”指纹辨认供给链长时刻来说不是功德。

  不过，由于“单一”指纹辨认现已很廉价了，从现在开端一向到下一年秋天，能够意料一切非苹果、国产手机、阿猫阿狗手机，都会许多选用廉价的“单一”指纹辨认计划，所以在“薄利多销” 的状况下，“单一” 指纹识其他量会忽然扩展、变得非常好，概念股能够炒一波，一向到3D Sensing技能渐渐开端从苹果外流出来到非苹果阵营，然后“单一” 指纹辨认计划就会隐姓埋名，也会和其他功用整组成“模组化”的计划(比如指纹辨认+触控模组)。

  回到“模组化”趋势本身；因应“模组化”，多片HDI手机板成为趋势下(多片HDI 互相以软板FPC衔接，省下来的空间能够塞电池和其他模组)，原本便是苹果供给链但2016年从前没切入iPhone的超声电子就跃上舞台了。而撇除去“纯内资”不说，光看“模组化”趋势，咱们也看出了不少端倪。

  多个“单一” 零件互相整合，以5G射频器材和阻隔器材、塑料屏蔽件(下一年苹果许多放弃金属屏蔽件，改由可镀铜的塑料屏蔽件，其上还能够制造LDS天线G天线为中心整合电声器材，一同又活跃布局无线充电的，咱们以为信维通讯是最好的标的。其他，以精细器材著称，成功整合电声器材、布局无线G天线的立讯精细也将锋芒毕露。瑞声科技(港股)也不遑多让。这儿要再多留意一个现象，便是从之前“模组化” 演进的趋势来看，“单一”

  电声器材简直成为被整合的零件，相关企业假如没有加快转型，未来运营只会落井下石，咱们现在现已看到信维通讯和立讯精细各自以自己的优势，活跃涉入包含电声器材在内的其他零件，瑞声科技(港股)也不只限制在“单一”电声器材罢了，它早已开展成“模组化”大厂。瑞声科技

  (港股)位居深圳，广东滨海原本就有许多电子制造业的人才干够寻找、整合(因而location真的非常重要)，并且本年iPhoneX没有Home Key，将来iPhone意料全机无孔化、没有插孔、全面防水(内部零件防水首要靠的是喷涂资料，不是塞孔的硅胶，咱们不要搞错)，人机互动的时分，手指按压屏幕或音量键，手机至少要颤动一下吧？关于细小马达用量或许因而添加，并且瑞声科技(港股)、本身便是这方面马达龙头，在整合电声器材、天线模组上，将来都不会缺席，在“模组化” 趋势下只会越活越美丽！从现阶段的整合布局及开展来看，国内像是信维通讯、

  立讯精细、瑞声科技(港股)等3家零组件“模组化”趋势现已很显着、构成鼎足之势局势，下一年第4家欧菲科技意料也会冒出来参加“模组化” 战局，一同构成四大天王，在可预见的未来，必定大者恒大、强者恒强。现阶段还在做“单一” 零组件的，或许订单还不错，可是等这1~2年过了之后，将来日子会忽然变得很辛苦。5.) 半导体仍是长时刻大方向，封测族群对资金具有“调理”作用

  )，说IC规划业者在抢晶圆代工产能，说晶圆厂6月下旬流片量会急速上升，产线月初，半导体封测产能就会跟着急速上窜，长电科技、通富微电、华天科技…等产能都会被塞爆；成果各位也都看到了，便是十一长假前、9月中下旬封测爆炒了一，连带也使EPC和其他半导体股被带上来。简略来说，EPC对资金具有相不小的“调理”作用。回忆9月iPhone新机发布前后，适逢基金3Q17季度绩效结算，所以资金“转入”中长时刻方向很确认的EPC，也挑选了其时基本面不错的封测。所以，不单是长时刻的EPC，假如短期封测基本面不错的话，当然也就趁便成了资金“调理”的避风港。现在11~12月了，许多公募基金们也要查核年度绩效，具有“调理”功用的族群能够重视。

  而由于iPhoneX之前不断地迟到，不久前IC规划业者又开端抢晶圆代工产能，8寸晶圆产能又塞满了，

  这个和6月其时的状况很像，背面也阐明晰他们下流的零组件景气非常畅旺、订单川流不息，像是：无线充电、Type-C、NFC、MCU、DriverIC…等，也为跨年度行情做了背书(这个跨年度行情指的是订单、基本面，但在国内A股商场，股价有时分会和基本面脱勾)。来看看相关个股。

  长电科技是我国大陆封测龙头企业，但咱们年头从前一度没有要点引荐它，理由在于人事调整没有底定(它6月份董事会成员现已换过一轮了，但咱们其时研判人事调整还没完毕)，跟着与中芯世界(港股)严密协作、人事布局调整，意料长电科技会有新开展，未来趋势逐渐向上、倒吃甘蔗。特别长电科技很或许会和高通协作先进制程，一旦成真，那么未来1~2年内，其技能应该会直逼台系日月光和矽品。跳个tone说一下港股的中芯世界

  (港股)，若从制程技能来看，它现已是大陆最前瞻的晶圆代工厂了，它将来还会越来越强壮，对台系联电会发生要挟，所以意料联电也会有一些动作，因而厦门的A股公司或许因而存在更多的想像空间，咱们就此打住，先点到为止(国家战略榜首队伍)。回到中芯世界

  (港股)身上，它的28nm现已进入量产要害期，将来是否能够进一步带来成绩，都是外界瞩意图焦点。假如时刻再往后拉，难度更高的14nm是极大的应战，公司必定延揽更多人才加盟，触动的便是台籍和韩国的资深团队了；这些团队接连参加中芯世界之后，意料也会发生连锁反应，让中芯世界部分人员前去长电科技了。而关于通富微电

  ，曩昔咱们说它的市值至少会先朝老大哥长电科技挨近才对，但通富微电日自己的股权还没转让之前，承受方必定不期望股价上涨、徒然添加收买本钱，不过也很难说，由于通富微电收买AMD产能，而AMD的GPU对未来人工智能AI又充溢想像空间。华天科技

  在Bumping布局较为缓慢，但报表显着比较美丽的(报表美丽是由于没有提早布局下一代先进制程、不必计提巨额折旧)，请咱们多加留意华天科技，曩昔咱们路演一向在讲的「半导体宫斗图」，许多虚拟IDM阵营的此消彼长与竞合联系出现改变，加上往后新制程开出后折旧会吃掉美丽的赢利，因而咱们不扫除华天科技存在更多其他的动作。讲到我国大陆半导体，肯定不是泛泛的“政府要扶持”、“每年进口量大于石油”、“芯片国产化”…很外表的要素，那样很简略就沦为下一个LED菜商场。并且，这种引荐逻辑也讲不通，十年前芯片进口量就大于石油了，为什么十年前不推半导体呢？

  咱们想说的是，这是由于大陆这块土地要开展半导体的环境现已逐渐老练，而28nm制程以下又渐渐挨近物理极限、摩尔定律开端部分失灵、海外增速逐渐放缓…，并且，世界人才也正由于摩尔定律的逐渐失灵，不必特别忧虑来我国大陆奉献几年特长，之后解约再回去，却发现自己跟不上开展的困境。所以时局所趋，烧得起钱的大陆，开展半导体便是必定的现象，即使政府没有扶持，工业本身的力气也会发动，更况且还有政府的要点扶持。

  、通富微电和华天科技、利基封测企业太极实业、晶方科技，还有专业测验大港股份(艾科半导体)，IDM厂士兰微，以及IC规划“概念” 的兆易立异、大唐电信、中颖电子、同方国芯、富瀚微、万盛股份(硅谷数模)、圣邦股份、紫光国芯、上海贝岭、北京君正、盈方微、全志科技、艾派克、国民技能、欧比特…等，存储概念的太极实业、兆易立异、紫光国芯、深科技…等，MEMS概念的姑苏固锝、汉威电子、耐威科技，晶圆厂和无尘室EPC的太极实业(十一科技)、亚翔集成、天华超净，设备商北方华创、长川科技、精测电子，靶材概念的江丰电子，特用化学品及耗材的上海新阳、新资料的三安光电、扬杰科技、南大光电、有研新材，和其他相关概念则包含：兴森科技、景嘉微…等，功率器材则包含：华微电子、扬杰科技、姑苏固锝、台基股份…等。6).大陆盖晶圆厂乃既定方针，在其他族群不确认之际，EPC总能成为防卫族群

  盖晶圆厂、无尘室的EPC，都是一个中长时刻的方向，算是防护型股票，每逢电子其他族群不

  确认、获利了断之际，正好能够供给资金转进的避风港(就像9月中旬iPhone新机发布前后，资金挑选先退出张望，适逢公募基金季度绩效结算，所以资金转入EPC和封测)，EPC短期成绩开释开展虽然欠好把握，但由所以国家开展方向、极端确认，因而对资金一向是“调理” 作用很大的族群。时序正值11~12月、公募基金年末绩效结算时点，能够猜测一下大大都的公募基金们都在想什么？前面说过，近期封测产能又忽然上窜，EPC则一向是“调理”作用很大的族群，能够作为资金转进的避风港…。

  ，线年左右。2019~2020年，那时分5G和物联网会主导电子产品的使用，你我周围一切的人，都会在那个时分接连换新手机、买新电脑，就像上一个大年2014年那样。2019~2020年除了直接发生的手机和电脑大换机潮之外，其他新的配套使用产品也将接连面世，像是智能眼镜、智能手表…等可穿戴设备。

  ，盖完之后调试一下，正好联接2019~2020景气上扬。所以没有任何一家企业现在会多浪费时刻，一切的人都在和时刻赛跑、做“跳”的布局。盖晶圆厂肯定是国家大方针的方向，太极实业、亚翔集成、北方华创…等，都是趋势下受惠标的。SEMI预估2017~2020年间全球将有62座新增晶圆厂，其间有26座会落在我国大陆许多大陆晶圆厂也将在2018~2019年间接连完结扩厂，意料未来2~3年内，相关本钱开销将到达顶峰。

  太极实业(也是DRAM提价概念股)、亚翔集成显着直承受惠。特别太极实业彻底没有问题，它是大陆境内最具有“资质” 晶圆厂的EPC企业，未来几年的趋势都很显着的摆在那里了(“资质” 的意思便是：有联系就没有联系、没联系就很有联系)。不过太极实业

  的商场认同度一向不高，乃至还很差，公司一度还想改变商场对它的形象，可是作用仍然不彰。这家公司给咱们的疑虑一天不免除，股价就很难大幅上扬。假如咱们对这个职业还有爱好，咱们研判资金会更愿意转向亚翔集成，使亚翔集成反过来成为A股二级商场上咱们更认可的EPC好标的。

  亚翔集成上一年末从台股的亚翔工程分拆后，成为首个「T+A」，在T股和A股都挂牌的台商企业，现在也已与印度等国业者接洽，具有“一带一路” 议题。亚翔集成主打我国大陆无尘室与工程研制，许多两岸闻名的半导体与光电企业，简直都是它的客户。终究，咱们再和咱们叙述一个观念，便是关于国产硅片、特用化学品、半导体制程耗材…等，炒炒“概念”能够，但未来几年内都不或许有大时机，为什么？由于晶圆厂一旦完工之后，首要燃眉之急是进步良率，而不是下降本钱，晶圆厂不或许为了省那么一点点钱而斗胆选用国产资料

  ，成果却因而把贵重的IC产品做坏。光从这个视点来看，国产硅片、国产特用化学品、国产低端耗材…，除了“议题”和“故事” 以外，短期内都不太或许有真实的大时机。7).手机无线充电浪潮汹涌，中长时刻工业远景愈加宽广

  苹果将无线充电发射端商场“让利”给一切相关企业、共襄盛举(只需支撑Qi标准的都可用来为iPhone充电)，相关无线的确也现已看见迸发生长，而苹果店里的无线充电器也简直都卖到缺货。市售的充电器大都5W的低功率产品，苹果也会晋级iOS以进步充电功率至7.5W乃至15W，来下降充电所需的时刻。除了苹果，LG

  华为、Oppo、Vivo、金立、努比亚、魅族…等国产品牌也都跃跃欲试、暗潮汹涌，无线充电手机浪潮剑拔弩张，意料下一年2018年将有一半以上的手机搭载无线充电，开展远景宽广。无线充电虽然三星最早推行使用，但三星

  苹果本年3款iPhone都将全面导入无线充电，顺势将无线充电进步到另一个新的台阶，并且苹果乃至还或许进一步将无线或许就看得到。上一年苹果iPhone7把3.5mm耳机接口撤销、推出无线耳机仅仅是榜首步，未来不论苹果

  非苹果手机规划方向，将全面导向「全面屏 + 窄边框+ 无孔洞 + 无线充电 + 无线耳机 + 全面防水 + 支撑5G」等归纳计划开展；2019年的iPhone9除了断合无线充电和快速充电之外，意料也将推出全机身无任何孔洞的计划(所以玻璃机壳不必定是最好的计划，但也算不错的挑选，可是陶瓷机壳不会是终究计划)，未来5G手机用电量将显着添加，电池续航力是最大的问题。现在出现所谓“同享充电宝” 概念，企图从同享经济的视点来处理手机电力续航的问题，但将来假如根据无线充电的同享商业形式，或许将更具价值和远景。轿车搭载手机无线年头无线充电联盟WPC宣告，全球共有34款轿车供给车上无线充电的功用，跟着技能的老练及标准的标准，越来越多的车型都将接连搭载手机无线充电功用。

  」，无线充电生态网络呼之欲出，无线充电盛宴亦将敞开。可预见的未来，将出现各类无线充电运营商，在许多店家、商场、酒店、机场…等公共场所装置无线充电器，为使用者供给无线充电服务并收取费用。无线充电运营商一同能够藉此把握客户资料，并经过大数据分析，完成精准营销及增值服务。咱们看好无线充电在手机、智能终端及可穿戴设备范畴的开展，要点引荐：信维通讯

  (为三星承受端中心供货商，意料切入苹果线圈计划)、立讯精细(原本便是苹果发射端中心供货商，意料切入苹果承受端线圈计划)、安洁科技(无线充电散热模组)、横店东磁(承受端铁氧体磁片)；主张重视：田中精机(绕线机)、东尼电子(发射端线圈)、飞荣达(无线充电散热石墨资料)、顺络电子、硕贝德。8). 塑料机壳东山再起，著眼将来5G手机，意料塑料和玻璃共存成为双干流

  但全面屏计划留给天线的主净空却因而大幅削减)，渐渐地，手机机壳采金属资料的年代就要完毕了，非金属资料行将大显神通。在许多非金属原料中，陶瓷、玻璃及塑料，都是现在手机机壳的挑选计划。不过，陶瓷机壳由于介电常数偏高(

  陶瓷机壳介电常数高达21)，现在的4G/3G手机虽然都没问题，但将来手机迟早导入5G，意料届时会影响高频5G毫米波段信号的传输，咱们研判陶瓷机壳不会成为高频5G手机机壳的干流。无线充电用陶瓷ok，说得曩昔(

  )，但若要调配高频5G手机天线，陶瓷恐怕很难过关，why？高频5G走毫米波，手机机壳介电常数越小越好。可是，氧化锆陶瓷介电常数21以上，损耗也超越7%，高频5G毫米波信号很难安稳穿过，就算退而求其次的4.5G频段信号，衰减也会非常严峻，因而能够猜得出来，陶瓷机壳应该不适用于5G手机才对。那么玻璃呢？咱们都知道，这2~3年玻璃机壳应该不错，

  是要点标的。在3D玻璃没有许多使用在手机之前，2.5D玻璃是现在的计划，而2.5D玻璃还要调配金属中框，所以衍生出科森科技这样的A股标的。玻璃是现在4G/3G各大手机企业的首选资料，即使强化玻璃的介电常数7也不算高频5G的最佳计划，但许多旗舰机型“现在” 仍旧挑选了玻璃资料。现在手机后盖曲面适当受欢迎，但3D曲面玻璃(

  双曲面、四曲面、五曲面…等)由于直通率较低，本钱居高不下，许多机型为了下降本钱，一同也选用了3D曲面后盖，只不过把把玻璃原料变成了改性塑料原料。由于塑料纹路技能的开展，现在改性塑料现已能够做到以假乱真

  ，并且单从视觉上来看，现已很难分辩清楚究竟是塑料、玻璃或金属了。现阶段，改性塑料后盖最火爆的是复合板材计划，它能够相同完成「3D玻璃 + Deco-film」的作用，颜色丰厚多变，一同良率极高，设备出资小、本钱低，并且由所以塑料，所以抗摔性适当完美，改性塑料是3D曲面玻璃之后，最有望许多遍及的手机机壳资料。相关于3D曲面玻璃动辄100元以上的价格，改性塑料机壳仅约20~30元，本钱竞赛力十足。特别现在3D玻璃雷声大、雨点小，苹果上一年2米高、18视点下跌测验没有过关，玻璃机壳立刻由3D降为「2.5D玻璃 + 金属中框」计划，因而推行3D玻璃的厂家未必有很好的赢利，而复合板材是真的有赢利的！这种资料为PMMA和PC两种片材复合在一同，兼合两种片材长处，外表硬度可达压克力加硬后的硬度，一同又具有PC片材的耐性，能耐受更大强度的冲击。

  咱们看好玻璃和改性塑料在手机后盖的使用，3D曲面玻璃将是高端旗舰机型的首选资料，而3D曲面改性塑料将是2,000元以下机型的首选资料，往后可望异军突起。现在Oppo、Vivo及小米

  (仅约3~4)，对高频5G信号搅扰较小，非常适用于5G手机。咱们研判高频5G毫米波年代，手机塑料机壳可望东山再起、大放异彩。小米日前发布的红米Note5A，机壳用的便是塑料后盖仿金属的工艺，看起来跟真的金属相同，夏天用起来也不会棘手。之前Oppo、Vivo

  康尼机电收买的龙昕科技，便是这类仿金属的塑料机壳供货商，有自己的中心技能，自己也在做机壳，现在良率还不高，商场需求也还没放出来。良率再给几个月时刻，应该能够进步到80%，或许到那个时分，商场对仿金属的塑料机壳开端有显着的需求了。看起来，陶瓷机壳应该不会是高频5G手机的

  干流，玻璃牵强还能够敷衍5G所需，而塑料下一年起也或许东山再起。研判塑料会和玻璃在商场上共存，所以蓝思科技能够继续活得很好，终究再奋斗看看谁是5G年代手机机壳干流(或许就共存了、塑料玻璃双干流)。假如先不看玻璃、单看塑料的话，那么下一年今后，包含：安洁科技

  、江粉磁材(东方亮彩)、康尼机电(龙昕科技)、成功精细、劲胜智能(不过劲胜的塑料产能想退出，公司想转型去做设备)，以及港股的巨腾世界，都会开端存在不小的时机。横竖陶瓷机壳不会是高频5G手机的干流(低频5G还能够用陶瓷机壳，可是低频5G总之不是持久计划，虽然暂时咱们还能够自我安慰说高频5G还早、没那么快)，现在研判塑料会和玻璃在将来5G手机商场上共存，成为塑料玻璃双干流。9). 信维通讯5G天线、声学、无线充电远景宽广，其音射/频一体“模组化” 亦是亮点

  和立讯精细的卖方许多，但不太有人从咱们讲的“模组化” 观念去解说。之前咱们路演一向着重一个现象：任何单一零组件开展到后来，都会结合其他零组件，乃至开展成“模组化” 计划。在这样的趋势下，咱们现已看到立讯精细

  成功转型(一同具有了Type-C、Lightning及无线充电，也活跃跨足声学范畴，将获益于Under Glass的趋势)，也看到歌尔把公司姓名由歌尔声学改为歌尔股份。可是，多个单一零件互相整组成模组、以天线为中心整合其他零件，信维通讯算是最好的标的。iPhone8/X亮点之一的无线充电，显着有必要结合多点多模的快速充电计划，信维通讯在这方面的布局也比较活跃，可望透过无线充电模组、铁氧体，切入手机供给链。天线及射频模组是信维通讯

  的特长，首要客户是苹果、三星等，并且公司还能够供给与射频协同的射频阻隔器材、塑料屏蔽件(以往商场干流是金属屏蔽件，在内面贴膜绝缘，下一年苹果全改成塑料屏蔽件，需求导电之处才镀铜，意料信维还能趁便在上面做LDS天线，连带使大族激光在议题上跟着受惠)、衔接器、NFC天线、无线充电模组、音频/射频一体化模组…等处理计划，跟着咱们说的“模组化” 趋势，公司total solution全方位的战略形式，也会让产品组合朝更高毛利水平方向跨进。现在商场盛行全面屏，从本年2H17接连开端遍及，而全面屏的高屏占

  比和窄边框，也意味着手机前置零组件的可用空间急遽缩小，相应天线产品的技能也会由于晋级而带来新机运。

  信维通讯在苹果iPhone、iPad、MacBook等各方面的供货占比也有望逐渐进步，特别是平板和笔记本电脑，其实对天线的需求远远高过于手机，而信维通讯在微软Surface上的天线%，显着现已是职业龙头了，未来在大者恒大、强者恒强的趋势下，信维通讯都是最大的获益者。将来5G年代，手机支撑频段将比现在4G多一倍，滤波器的用量会多许多，会是添加弹性最大的器材；现阶段，滤波器在射频前端器材中，价值占比约50%，将来到了5G年代，这个份额会上探到70%，并且单机价值也将从4G的4~7美元进步至12美元以上，这块商场信维通讯

  将来统统都吃得到！苹果有望在2018~2019年推出具有5G通讯功用的iPhone手机，而这类的5G手机将选用阵列天线，单机价值进步，信维通讯又是苹果天线的主力供货商，意料将直承获益。信维通讯

  与中电集团55所战略协作，并增资55所旗下的德清华莹，为的便是进一步完善滤波器等射频前端事务的布局。项目初期计划扩展手机SAW滤波器的产能至10亿只，现在双工器、四工器、滤波器已送至大客户测验，估计2018~2019年将有较大打破。能够预期的是，天线、射频阻隔件、无线充电…等产品，都将是信维通讯在2018~2019年最大的亮点，在时刻开展上，也与5G开端商用化简直符合。咱们以为，信维通讯

  依托在高端天线范畴的深沉堆集，加大在声学方面的布局力度，为客户供给音射频一体化模组，公司在声学器材方面经过3~4年的开发，已具有必定的实力，声学器材2018年也有望出现迸发式添加，一同调配苹果iPhone节省空间的要求，在“模组化” 趋势下，其天线结合电声器材、射频一体化模组计划，都将是未来开展的要点。10). 立讯精细“模组化” 进步消费电子供给品种，迎战5G布局企业级链接和轿车电子

  立讯精细4Q17及1Q18将出现迸发式添加；况且它具有多重议题概念，每隔一阵子就会给咱们带来新的惊喜。商场上推立讯精细

  和信维通讯的卖方许多，但不太有人从咱们讲的“模组化” 观念去解说。咱们来看看立讯精细和信维通讯的大客户苹果，它现在在走“无线化”、“模组化” 的大方向，将来的5G手机除了不会缺席，乃至还会主导5G手机规划方向，比及5G通讯全面商用化了，将来还有物联网、车联网，苹果届时会推出它的轿车，这些都是立基在“无线化”、“模组化” 的根底之上。针对这些大未来，立讯精细

  有什么优势？首要，它消费性电子产品各个范畴简直都有，每一个要害的“单一” 零件它都有涉入，包含：模具、衔接器、声学、天线、马达、无线充电、无线耳机…这些要害零组件它统统都有，这些都是“模组化” 的根底。立讯精细

  从精细模具、衔接器发家，在马达等新范畴都有很强的驱动力，特别是在声学、无线充电方面，它都能供给音频零件、无线耳机拼装、无线充电发射端的铜绕线圈，彻底符合苹果在“无线化” 的大方向，从而构成“模组化” 最质优的龙头企业。在无线充电部分，立讯精细

  是Apple Watch无线充电发射端独家供货商，估计在苹果无线充电板AirPower线%以上。立讯精细是iPhone无线充电发射端线圈、音频电源合一的Lightning衔接器、轰动式speaker…等零组件的中心供货商，本年iPhone新机调配了无线充电功用，下一年非苹果也会加大力度推行无线年将有近半手机搭载无线G手机电池续航力是个问题，因而“同享无线充电” 可望遍地开花，对发射端需求必定敏捷进步，立讯精细当然继续获益。立讯精细

  还在活跃培养马达、FPC软板、音射频模组…等新事务，未来也有望导入大客户。其无线充电、Type-C衔接器…等零组件不只供给苹果、三星、华为…等手机产品，而许多使用在苹果、联想、戴尔、惠普、微软…等PC产品中。此外，立讯精细在声学范畴的布局也有所斩获，且iPhone音频电源合一的Lightning衔接器、iPhone无线充电，受惠的也仍是立讯精细。立讯精细

  在声学范畴也势不可当，在收买台商美律大陆产能后切入苹果，现在已与瑞声科技(港股)、歌尔股份构成三分全国格式，特别本年取得苹果AirPods拼装订单，在声学范畴现已能够独立自主、笔直整合。立讯精细

  不是只要消费性电子，它也早就走向企业级链接，对轿车电子和迎候5G年代也多有布局。从无线km传输，立讯精细以互联、RF、光电三大类产品为主线，供给完好的处理计划，对应商场空间600亿美元，意料将来5G建造会给立讯精细带来弯道超车时机。在天线方面，立讯精细

  已布局多年，从全球闻名公司引进了一支优异团队，基站天线现在已量产，智能终端用天线及相关产品的开发及认证开展也很顺畅。5G通讯基站和终端设备均要选用阵列天线，将新增许多的微基站，基站天线倍，此外，立讯精细在光电处理计划和企业级互联处理计划上也有布局，将深度获益5G通讯。立讯精细

  在轿车电子范畴也没有缺席，它首要出产轿车线束、轿车结构件。轿车线束包含发动机线束、轿车电子线束、底盘线束…等；轿车结构件则包含门锁壳体、ETC衔接器、雨刮器部件…等，客户包含奔驰、宝马、英菲尼迪、日产、长城…等。公司已进入的轿车衔接器、无线亿美元，新能源相关产品商场规模则约380~400亿美元，集团也收买了德国TRW全球车身控制系统事务(包含射频电子)，正式进入100亿美元人机介面商场。11). 欧菲光改名为欧菲科技，“模组化”进入开展新阶段

  、立讯精细、瑞声科技(港股)等3家零组件“模组化”趋势现已很显着、构成鼎足之势局势，下一年第4家欧菲科技意料也会冒出来参加“模组化”战局，一同构成四大天王。在可预见的未来，必定大者恒大、强者恒强，现阶段还在做“单一”零组件的，或许订单还不错，可是等这1~2年过了之后，将来日子会忽然变得很辛苦。咱们说过“

  欧菲光” 不会只限制在既有事务，它必定会转型成模组厂，说不定连姓名都会改掉；是的，上星期公司正式更名为欧菲科技，阐明公司不会仅限制在光学范畴，在其他如触控模组产品、光学形象产品、传感器类产品…等各个产品系列，将会构成了覆盖面较广且散布合理的供货结构。咱们来回忆一下欧

  菲科技的前史轨道，它建立于2002年，起先以红外截止滤光片为主营事务，2008年起向触控模组、摄像头、指纹辨认模组供货商转型过程中，多次证明其执行力，经营收入从2007年1.53亿增至2016年267亿，年复合添加率高达77%！现阶段来看欧菲科技，现在三大首要事务产量都处在职业领先位置，首要，触控显现模组年产量超越110亿元，现已是全球榜首；其次，指纹辨认模组年产量70亿元，也位居全球第二；再来，摄像头模组年产量80亿元，排在全球前五。欧菲科技

  “现在”有几个未来“模组化”趋势的亮点。首要，上一年欧菲科技收买了索尼Sony的华南厂，从摄像头范畴继续晋级，比如在微摄像头模组范畴，公司把握了超薄产品、快速对焦产品、高阶摄像头、双摄像头、虹膜辨认摄像头…等多项中心制造技能。接着，在3DSensing范畴欧菲科技也没缺席，公司跟以色列MantisVision战略协作，在3DSensing及相关技能范畴大力布局。可想而知，欧菲科技

  不会只要苹果iPhone前置摄像头那么简略罢了，它迟早还会有后置主镜头、不论单摄或双摄，乃至将来的3DSensing，迟早统统都会涉入的。再来，欧菲科技在超声波和光学式等屏下指纹范畴，它的量产准备作业现已开端，估计下一年会正式量产。这些迟早也会跟手机或平板的屏幕模组绑在一同的，便是咱们一向说的“模组化”大趋势！假如欧菲科技

  集团内还缺什么产能、缺什么项目，刚好又是其他模组厂有的而欧菲科技没有的，各位能够自己猜猜看，除了前面咱们说的“现在”的趋势亮点，欧菲科技“未来”也有许多想像空间。剩余很外表的其他事务，咱们也都清楚，商场上讲的或许多，咱们就不再赘述了。12). 东山精细“纯内资” FPC，配套客户需求扩产3倍，份额进步在即

  基本面彻底没有问题，近期股价一度体现欠安，背面还有其他原因。 请各位铭记一段话：“纯内资” 的FPC只要东山精细，“纯内资” 的HDI只要超声电子，箇中原因昭然若揭。曩昔大陆内地有高端PCB硬板HDI或FPC软板产能的，要不便是台商、要不便是港商，再不便是中外合资，特别是拿得出手的、高端的、像样的FPC软板，“纯内资” 曩昔彻底没有，满大街都是低端的FPC厂。这样的商机假如没有“纯内资” 来承受真实说不曩昔。背面的原因咱们就不多说了，路演的时分都讲过。

  上一年头以6.1亿美元收买美系FPC软板厂MFlex，首要客户原本就包含苹果、微软及小米等，现在东山精细顺势承受成为大陆内地具有FPC产能的“纯内资” 企业。MFlex换了我国老板之后，曩昔给苹果只要供货2个FPC料号，本年现已增至5个，即使下一年无线充电或许不必FPC软板、改用线圈了，但MFlex仍然会承受更多苹果的料号，基本面彻底没有问题(iPhoneX的FPC用量从15~16片添加至17~18片，每新一代iPhone都会添加2~3片)，MFlex在iPhone及苹果其他智能终端的进步空间很大。此外，MFlex也已成为特斯拉电池FPC独家供货商，成功卡位智能轿车范畴，将获益5G年代智能轿车商场迸发。MFlex前史年产量仅约5~8亿美元，2017年产能整理后，姑苏维讯

  东山精细公告建立盐城维信及盐城东山、项目出资约30亿元，盐城维信可扩产空间约为现有产能的3~5倍，将使MFlex在榜首队伍FPC厂中具有杰出竞赛优势。MFlex新产能估计于下一年1Q18接连开释，而苹果FPC其他供货商如日本Fujikura、台商臻鼎和台郡…等，都没有显着扩产的痕迹，所以能够猜测得到，MFlex在苹果FPC的占比必定越来越高，别忘了，将来还会有苹果轿车，那个对FPC用量更大。东山精细

  现已彻底面目一新了，早已不是多年前那个什么都想做、什么都做欠好，给商场形象很忽悠的公司了。13). 超声电子“纯内资”高阶HDI，订单能见度极佳

  超声电子，“纯内资” 的FPC只要东山精细，箇中原因昭然若揭。上一年9月份咱们开端推超声电子

  ，至今涨幅已近90%~100%，即使公司信息相对不太通明，但超声电子来便是苹果的合格供货商，仅仅2016年从前没有做iPhone手机板，就像依顿电子相同。上一年夏天苹果挑上了HDI制程才能不错的超声电子进入口袋名单(本年2月份苹果发布的供货商名单里，不就白纸黑字有超声电子了吗?)，背面的驱动的要素便是iPhoneX的PCB将不再是一片而是分红多片，而超声电子能够说是放眼全我国大陆内地，仅有能够承受、具有高端HDI的“纯内资”企业。新款iPhone里多片PCB硬板加起来的面积不到之前的一片，等于变相把PCB全体面积缩小，每片PCB的线宽线距都缩小、难度进步、单价也都进步，省下来的空间能够塞更大的电池和更多功用的模组(

  )，并且不论SPL类载板、HDI手机板，统统都是采HDI制程的PCB硬板，iPhone从单片PCB拆成多片之后，每片PCB硬板互相都要用FPC软板加以衔接(所以东山精细MFlex的重要性也就因而进步了)。具有HDI技能和产能的大陆企业，将来会腐蚀简直是台商PCB企业独占的HDI手机板商场，各大手机品牌厂也会因而下降对台系PCB的依靠，这块商场有多大？各位能够自己幻想。别忘了，全我国大陆“纯内资”PCB厂有才能做高阶HDI的，现在也仅有一家超声电子

  受下流轿车电子、部分手机品牌需求量大幅进步带动，它的PCB订单适当丰满，覆铜板CCL的产能利用率也都保持在90%以上，高毛利的HDI和轿车用板份额也都逐渐进步，订单能见度从正常的2~3周现已拉高到4~5周以上。14). 安洁科技现在轻视值、高生长，金属、非金属结构件品类逐渐彻底

  前期利空要素不少，一度风闻遭受抢单，偏逢高管减持，又被解读为自己都不看好自己；现在现已停止减持计划，商场利空要素也消化得差不多了。安洁科技

  从内部功用性器材发家，包含：张贴类、绝缘类、缓冲类、屏蔽类、遮光类、散热类、导电类和光学胶膜…等，后来又外部功用性器材，像是：装修类、触控面板、视窗防护玻璃…等，长时刻和微软及联想等笔记本品牌调配，且已成为苹果功用件及模切中心供货商。2017年安

  洁科技收买威博精细切入手机金属小件事务，取得Oppo、Vivo、小米等国产厂商，2H17已参加供给Vivo金属机壳；在曩昔金属手机的年代里，安洁科技体现也适当亮丽。不论是无线G手机，“去金属化”是必定的趋势。虽然威博精细有金属小件事务，但硬件立异仍有望进步非金属结构件单价，特别

  安洁科技还参股了FPC大厂安捷利13%股权，使得非金属结构件工业链进一步向外延伸，安洁科技仍然得以涣散“去金属化”的危险、强化成绩。本年苹果OLED版iPhone

  安洁科技已有料号导入，单机价值量是原本的3倍多，单价从0.6美元进步到2.1美元，所以假如下一年苹果3支iPhone有2支是OLED的话，那么安洁科技意料还会愈加获益，并且安洁科技还有望进入其他小件及无线充电模切范畴，在iPhone里的单机价值还会进一步进步。此外，国内一线客户外观件开展预期也很强，公司也很或许因而受惠。在轿车电子范畴上，安洁科技

  在2014年收买了新星控股，新增了硬盘及轿车电子事务，给博世等客户的供货也正在逐渐进步，也成功进入特斯拉电池衔接线、衔接板、弹片、传感器、标识等供货商之列，在电动轿车及PowerWall上都现已批量供货，为苹果智能轿车配套的研制计划也在进行中。安洁科技还有一座为特斯拉配套的专用车间，估计公司在Model3中的供货价值量将到达100~200美元，该事务未来有望快速添加。此外，本年iPhone全面导入无线充电，非苹果手机意料也将接连跟进，趋势对

  安洁科技也是利好。由于无线充电会面对散热的问题，有必要许多选用散热、导磁极石墨资料，这些安洁科技统统都能够做，仅仅现在公司还没有给苹果做任何配套，却是现已给非苹果的其他客户试样了。全体而言，安洁科技

  潜在机会值得等待，公司更久远的“故事”，还包含了：智能家居、VR/AR、无线充电、可穿戴设备…等。15). 闻泰科技精品化战略进步盈余才能，从手机ODM走向研制渠道

  )，OEM/ODM和EMS等拼装厂的赢利比较薄(浅笑曲线的底部)，最具目标含义的iPhone代工订单，也由台厂鸿海、和硕…等悉数包揽。但随国产品牌手机日渐健壮、赤色供给链兴起，也让大陆本乡代工厂跟着强壮起来，其间以闻泰科技、华勤通讯…等，紧追台厂全球位置。不过，国产品牌手机市占率不断进步的过程中，大陆本乡代工厂上升的速度并没有同步，首要原因在于国产品牌不像欧美品牌那样，会把手机悉数丢给OEM/ODM出产；像是像Oppo、Vivo

  ，首要都仍是自家出产(和当年台湾HTC很像)，委外代工的很少。展望未来，由于手机功用越来越多、零件体积越来越小、零件本钱越来越高、拼装难度也越来越大，一旦做坏了，许多零件都直接作废、不能rework，因而手机品牌必定会策画究竟是坚持自己出产？仍是丢给OEM/ODM出产、把危险转嫁出去？

  ，靠着出产规模、本钱优势、拼装良率，将来必定承受更多质优订单，且在可预见的未来，跟着国产手机全球市占率的进步、赤色供给链的兴起，陆系OEM/ODM如闻泰科技等也会越来越强壮。

  闻泰科技为小米、魅族、联想、华为…等手机ODM厂，前5大客户份额逾80%，单机盈余才能进步空间颇大。且除了手机以外，闻泰通讯也与高通协作布局VR相关范畴，也和创维、暴风集团接连推出VR一体机。在车载范畴，闻泰通讯也布局车联网模块、4G车联网通讯模块产品，未来要点放在智能轿车车联网渠道。

  闻泰科技经过嘉兴出产基地，进步对加工环节以及供给链的了解，将逐渐在收购费、加工费环节获益，单机盈余才能有望从5元大幅进步至7~10元，且公司1Q17~3Q17智能手机出货6,050万支，同比添加32%，在手机ODM出货排行榜中据前四强。16). “去金属化” 趋势下，5G手机天线和屏蔽件将采LDS，大族激光将直承受惠

  咱们都很了解了，是国内激光设备龙头企业，而几个未来趋势，如：消费电子立异、制造工业晋级、新能源工业开展…等，都会对大族激光发生正面的影响。除了激光设备外，大族激光

  现在也朝精细制造、智能制造设备开展，下流使用包含：动力电池、智能手机、LED、PCB、智能制造…等，特别是电池设备事务，公司开展适当快速。这两年咱们都喜爱讲OLED，由于苹果iPhoneX具有目标性地选用OLED计划，让其他手机一窝蜂地向导入OLED，国内面板企业或许多建造OLED出产线，因而对OLED出产线的激光设备需求也同等进步。而现在咱们都喜爱18:9 的全面屏，2018年全面屏的浸透率有或许超越50%，而激光设备在全面屏上的使用广泛，首要有激光符号、激光切开、激光划线、激光钻孔…等，这些议题和故事，都让

  能够供给扫光机、CNC加工设备、3D量测设备、激光油墨去除设备…等，议题彻底无缝接轨，就等3D玻璃商场会不会迸发了。其实咱们看的是更久远的5G手机，这才是将来真实的要点。前面咱们提到过，说无线充电现已是趋势了，而金属对无线充电会发生搅扰，所以金属不能用，而将来5G手机也不会用金属机壳。渐渐地，手机机壳采金属资料的年代就要完毕，“去金属化” 的趋势下，

  的射频阻隔器材、塑料屏蔽件，这儿咱们再提一下；以往商场干流是金属屏蔽件，在金属屏蔽件内面再贴上绝缘膜，不过在“去金属化” 的进程中，意料下一年苹果会许多放弃金属屏蔽件、改采塑料屏蔽件，而这个绝缘的塑料屏蔽件需求导电之处，会反过来再上面镀铜。前面说过，咱们意料信维通讯还或许“模组化” 趁便在这上面做LDS天线，而LDS天线不就需求雷射激光工艺吗？所以，咱们也意料这个“去金属化” 的进程，假如加上“模组化” 的概念，那么连带会使得大族激光在议题上跟着受惠。将来的5G年代，手机天线数量会大幅添加，将会用LDS制程工艺在非金属机壳内做出天线来，等于曩昔这几年金属机壳干流下，一度隐姓埋名的LDS天线会东山再起

  。此外，屏蔽器材也会发生革新；曩昔是金属屏蔽件镀膜，将来会改采塑料再镀上金属，然后采LDS工艺去制造屏蔽件。不论是天线、屏蔽件，LDS将会是5G手机内部零组件的制程之一，LDS的激光设备将会非常火爆，大族激光现已是激光设备龙头，未来受惠程度可想而知，不单只要议题和故事，而是真实会有巨大的订单需求！◆

  声明：该文观念仅代表作者自己，搜狐号系信息发布渠道，搜狐仅供给信息存储空间服务。